Ако населението намалява — как могат инвеститорите да се възползват максимално от това?

Английският футболен сезон е в ход и ето една прогноза: Арсенал ще бъде измежду първите три в края му. Много по-малко съм убеден в прогнозирането на нещо по-конкретно, като да вземем за пример резултата, когато се изправят против моя личен клуб, Фулъм, на Първи април.

По същия метод не бих мечтал да предвиждам прецизен дял цени от седмица на седмица. Всичко, което в действителност има значение, е да разпознавам тези компании, способни да обезпечат релативно предимство в дълготраен проект.

Инвестирането в дялово присъединяване е дълга игра. Поради това постоянно диря всемирски попътни ветрове, които могат да дадат на добре ръководени компании с конкурентни преимущества резистентен прилив на напредък, с цел да завоюват в тази игра.

Демографските данни могат да бъдат един от тези попътни ветрове. През последните десетилетия повишаването на работещото население на нововъзникващите пазари подхранва повишаване на потреблението, което облагодетелства компании като Nestlé, Coca-Cola и притежателя на KFC Yum Brands.

Раждаемостта е ниска и спада в Япония и Италия от 20 години, само че в този момент наподобява, че падат на всички места

Саймън Еделстен

Вземете Китай. През последните 50 години броят на хората на възраст от 15 до 64 години е повишен от малко над 500 милиона до съвсем един милиард — от 56 % до 70 % от възходящото население.

Статистиците и политиците постоянно са били склонни да екстраполират неумолимия напредък на броя на популацията и по-късно да изпадат в суматоха. Така че имахте Томас „ Всички ще гладуваме “ Малтус през 1798 година, расистката метафора „ Жълтата заплаха “ век по-късно и, може би до известна степен, загрижеността за изменението на климата и въздействието на растежа на популацията върху околната среда през днешния ден.

Наскоро открих електронна таблица с прогнози за популацията на Организация на обединените нации, които изтеглих през 2015 година Тогава се очакваше международното население да бъде 11,2 милиарда до 2100 година Днес, предвижда милиард по-малко от това. Статистиците би трябвало да извърнат своите екстраполации - в някои области много трагично. Ако растежът на популацията е обезпокоителен, алтернативата наподобява най-малко толкоз заплашителна.

Вземете равнищата на раждаемост, които са ниски и падат в Япония и Италия от 20 години, само че в този момент наподобява, че падат на всички места. Числата на Световната банка демонстрират, че през 1963 година междинният международен коефициент на раждаемост доближава своя връх от 5,3 деца на жена; в този момент е малко под 2,3 — всичко под 2,1 води до понижаване на популацията.

Основна част от забавянето идва от нововъзникващите пазари. Индийските ставки са паднали от шест на две през интервала. Африка на юг от Сахара следва същата низходяща траектория. Източна Азия се е сринала от 7,5 през 1963 година на 1,5, което демонстрира доста забележителен спад на популацията.

Има редица догатки по отношение на равнищата на раждаемост. Някои имат вяра, че зависят от просвета или религия; други считат, че брачната възраст и приемането на контрацепция са по-влиятелни. Мнозина имат вяра, че в Обединеното кралство - където лихвите също са в низходяща наклонност - те се дефинират основно от достъпността на жилищата и грижите за децата. Но равнищата на раждаемост са по-ниски в Германия и Италия, макар че цените на жилищата и грижите за децата са по-евтини, в сравнение с в Обединеното кралство.

В последна сметка те нормално са по-високи, когато хората са по-бедни. Те понижават с благосъстоянието и по-специално с подобряването на образованието и опциите за работа на дамите. Резултатът е, че без имиграция популацията ще остарее и ще се свие. По-малко данъкоплатци в трудоспособна възраст ще би трябвало да устоят повече пенсионирани възрастни хора.

За да видите последствията от това, човек би трябвало единствено да посети Япония, която има коефициент на раждаемост под заменяне в продължение на десетилетия и политики, които заобикалят имиграцията. Преди няколко години бях в Такаяма, красиво непокътнат остарял град в японската планинска префектура Гифу. Скоро стана ясно, че е издигнат за население с към една четвърт по-голямо. Имаше доста очарователни възрастни хора, само че доста малко деца.

Както Пол Морланд изяснява в неотдавнашната си книга „ Никой не е останал “, популацията на Япония надвиши 100 милиона през 60-те години и ще падне назад през това равнище през 2050 година По пътя нагоре имаше девет души, които подкрепяха всеки пенсионер; по пътя надолу ще има единствено един и половина.

В Китай числата от Световната банка са още по-мрачни. Погледнете напред 30 години и делът на популацията, което е пенсионирано - един на 25 през 1974 година - се предвижда да скочи до един на всеки трима. До 2100 година всеки работещ човек ще би трябвало да устоя един пенсионер.

И по този начин, какви са последствията от тези трендове за вложителите в акции?

Ще има намаляващ набор от нови чиновници през идващия 20 години и повече. В Япония тази кохорта не сподели задоволително умения в договарянията за нарастване на заплатите, само че това не наподобява да е по този начин в Обединеното кралство, където слушам истории за юридически компании в Сити, които заплащат начални заплати над £100 000.

Компаниите с малко личен състав на $ приход ще бъдат по-малко изложени на напън върху заплатите. И това ни води до технологиите. В Apple, да вземем за пример, работят единствено 161 000 души - производството на комплекта е предоставено на външни реализатори. По същия метод софтуерната компания Adobe има работа единствено на 30 000 души.

Застаряващото население ще подхранва търсенето на опазване на здравето и нуждата да бъдем по-продуктивни в даването на тези грижи

Саймън Еделстен

Странният човек в технологиите е Amazon, защото прави самата доставка. В него работят повече от 1,5 милиона души по целия свят - горе с NHS и Народноосвободителната войска на Китай. Други търговци на дребно, като бакалиите в Обединеното кралство, имат огромен брой чиновници и единствено скромни маржове на облага, което ги прави доста чувствителни към натиска върху заплатите.

Това значи, че ще има забележителен стопански напън за приемане на автоматизация. Изкуственият разсъдък (AI) безспорно ще играе роля освен посредством ChatGPT и генеративния AI, само че и посредством обезпечаване на успеваемост в други трудоемки области, като държавни услуги. Компании като Accenture, които могат да поддържат приемането на AI в организациите, наподобява евентуално ще видят по-голямо търсене на техните препоръки за години напред.

Застаряващото население ще подхранва търсенето на опазване на здравето и нуждата да бъдем повече работлив в даването на тази грижа. Водещите компании в здравната автоматизация включват диагностичната компания Danaher, компанията за ръководство на досиета на пациенти Cerner, която в този момент е благосъстоятелност на Oracle, производителя на скенери Siemens Healthineers (ужасно име) и универсални компании като Philips Healthcare.

Не мога кажете по какъв начин ще се показа някоя от тези компании през идните седмици, само че те са в листата ми с „ кандидати за портфолио “ и си коства да бъдат прегледани поради дълготрайния им капацитет. Страхувам се, че ще нуждая се от облагите, с цел да финансирам разноските си в дома за възрастни един ден.

Саймън Еделстен е някогашен професионален управител на фонд